Yatırım danışmanlığı şirketi Hayman Capital Management’ın Kurucusu ve Baş Yatırım Yöneticisi Kyle Bass, ABD Merkez Bankası’nın kur artışı ve genel finansal şartlarındaki sıkılaştırma siyasetleri gerekçesiyle 2022 yılında borsalardan kar beklenmemesi gerektiğini söyledi.
3 milyar dolarlık şahsî serveti bulunan hedge fonu yöneticisi CNBC’deki röportajında “Parasal sıkılaştırma siyasetleri ile eş vakitli yapılacak faiz artışlarıyla birlikte bu yıl pay senetleri piyasasının yükselmesinin bir yolu yok. Şayet plana sadık kalırlarsa muhtemelen epey agresif bir düşüş olacaktır” açıklamasında bulundu. Bass, “Bana kalırsa bir defa faiz artırdıktan sonra planlarından geri adım atmak zorunda kalacaklar” dedi.
Milyarder hedge fonu yöneticisinin yorumları ABD borsalarının düşüşe geçtiği Perşembe günü seansı sonrasında geldi. Geçtiğimiz gün Wall Street endeksleri seans sonuna hakikat satış baskısıyla karşı karşıya kalmıştı.
Enflasyon dataları her ne kadar yükselişin tepe yaptığına ait işaretler gösterse de ABD Merkez Bankası’nı da enflasyondaki yükselişi yatıştırmak için finansal şartları sıkılaştırmaya zorluyor.
Deutsche Bank ekonomistleri 2022 yılında Mart ayından itibaren dört faiz artırımı beklediklerini açıklarken, Goldman Sachs ekonomistleri ise geçtiğimiz hafta 2022 faiz artışlarına ait kestirimlerini üçten dörde yükseltmişti.
FED’DEN FAİZ ARTIŞI SİNYALİ
ABD Lideri Joe Biden tarafından FED’in iki numaralı koltuğuna atanan FED Lider Yardımcısı Lael Brainard Perşembe günü ABD Senatosu’na verdiği tabirde Federal Açık Piyasa Komitesi’nin yıl boyunca “birkaç kere faiz artışı” yapmayı öngördüğünü belirtti.
Gösterge faiz oranlarındaki yükseliş, FED’in varlık alımlarını sona erdirmesinin akabinde gerçekleşmesi bekleniyor. FED’in siyaset faizini artırması pandemi sırasında piyasaları desteklemek için piyasaya sürülen yaklaşık 9 trilyon dolarlık varlık portföyünün daraltılması manasına gelebilir.
Piyasalardaki bu değişim spekülatif varlıkları destekleyen ivmenin geri çekilmesi manasını taşıyor. Çünkü MarketWatch’un haberine nazaran daha yüksek faiz oranları daha yüksek borçlanma maliyetine dönüşüyor. Bu birebir vakitte teknoloji üzere kesimlerdeki şirketlerin geleceğe yönelik bilanço beklentilerini de aşındırabilir.
Tüm bu sebeplerde milyarder hedge fonu yöneticisi Kyle Bass borsaların kıymetli zorluklarla karşı karşıya olduğuna ve FED’in borsalarda geri çekilmeye sebep olmadan faiz artışı yapabilmesinin güç olduğuna inanıyor. Küresel Finans Krizi sırasındaki büyük kazanımlarıyla üne kavuşan Bass Asya piyasalarındaki ekonomik gelişmelere odaklanan ve daha çok ayı piyasası görüşleriyle bilinen bir hedge fonu yöneticisi olarak öne çıkıyor.
GOLDMAN SACHS: BALON PİYASASI KAYGILARI GERÇEKÇİ DEĞİL
Dev ABD bankası Goldman Sach hisse senedi yatırımlarından vazgeçmemeyi tavsiye ediyor. Wall Street devi ABD’de tarihi düzeylere çıkan hisse senedi değerlemelerine ve ABD Merkez Bankası’nın (FED) nakdî sıkılaştırma siyasetlerine geçmesine rağmen Hisse senetlerinin tercih edilmesi gerektiğini açıkladı.
Goldman Sachs Tüketici ve Servet İdaresi Ünitesi Baş Yatırım Sorumlusu Sharmin Mossavar-Rahmani 2022 öngörülerini içeren Goldman Sahs raporunu açıklarken, “Değerlemeleri hisse senetlerinden çıkış için bir sinyal olarak almak verimli olmaz” ifadelerine yer verdi. MarketWatch’un haberine nazaran, Mossavar-Rahmani yüksek hisse değerlemeleri konusundaki kaygıları sebebiyle Hisse senetlerinden çıkan yatırımcıların büyük getirileri kaçırma riskiyle karşı karşıya kalacağını söyledi.
Baş stratejist S&P 500 Endeksi’nin performansına dikkat çekti. Aralık 2016’da S&P 500 Endeksi payları II. Dünya Savaşı’ndan o tarihe kadar en yüksek birinci 10 değerlemeye ulaşacak derecede yükseldi. Fakat o vakitten beridir pay senetleri 2021 yılına kadar %133 getiri sağladı. Goldman Sachs raporunda bu önemli getirinin yüksek pay değerlemelerine karşın geldiğini belirtiyor.
Birçok yatırımcı bugünün ABD borsaları ile 1999’daki dot-com balonu ortasındaki benzerliklere dikkat çekse de Goldman stratejisti iki durum ortasında kıymetli farklıklar olduğu görüşünde. Mossavar-Rahmani rallinin piyasa genişliğinin farklı olduğunu savunuyor.
S&P 500 Endeksi az sayıdaki payın performansına odaklanmış bir pozisyonda. Facebook’un çatı şirketi Meta, Apple, Netflix, Google’ın çatı şirketi Alphabet, Microsoft, Amazon, Nvidia ve Tesla hisseleri endeksin piyasa değerinin %27’sini oluşturuyor. Buna rağmen Goldman baş stratejisti geçtiğimiz yıl endeksin sağladığı gelen güçlü getirilerin geniş bir yelpazede olduğuna dikkat çekiyor.
FactSet datalarına nazaran S&P 500 Endeksi 2021 yılında toplamda %28,7 oranında yükseldi. Ancak üstte yüksek piyasa değeri vurgulanan 8 hisse senedinin çıkarılması halinde dahi endeksin getirileri tekrar %24,9 düzeyinde kalıyor.
Goldman Sachs raporunda, “Boğa piyasası az sayıdaki pay tarafından yönlendirilmiyor. 2021 getirileri 1999’a nazaran çok daha simetrik dağıldı” tabirlerine yer verildi.
Banka raporu, 1999 yılında S&P 500 Endeksi’nin %21 oranında getiri sağladığını fakat kelam konusu periyotta endeksin eşit yüklü versiyonunun %10 yükseldiğini ve medyan hisse senetlerinin yalnızca %1 oranında yükseldiğini gösteriyor.
Raporda ayrıyeten S&P 500’ün risk priminin de 2000 yılında kıymetli ölçüde daha az cazip olduğuna dikkat çekildi. Risk primi, S&P 500 bilanço getirisi ile 10 yıllık ABD Hazinesi tahvil getirileri ortasındaki alakayı tabir eden bir ölçüt manasına geliyor.
10 yıllık ABD Hazinesi tahvil getirileri Ocak ayının başından itibaren yaklaşık 21 baz puan tırmandı. Geçtiğimiz hafta Çarşamba günü açıklanan Aralık ayı FED toplantısı tutanaklarında, bankanın yükselen enflasyonla gayret etmek için para siyasetinde sıkılaştırma adımları atacağı vurgulanmıştı.
Goldman’ın yatırım stratejisi kümesi, FED’in 2022’de en az üç sefer faiz artırmasını beklediklerini ve daha yüksek enflasyon yahut daha süratli büyüme durumunda daha fazla sayıda faiz artışının da gelebileceğini açıkladı. Lakin raporda, “Pandeminin tekrar canlanması da dahil olmak üzere global bir dengesizlik durumunda faiz oranları daha yavaş bir süratle yükseltilebilir yahut hiç yükseltilmeyebilir” ifadelerine de yer verildi.
Rapora nazaran Goldman Sachs temel senaryosunda S&P 500 Endeksi’nin bu yıl toplamda %6,3 oranında getiri yaratmasını bekliyor.
ABD paylarını tavsiye eden Mossavar-Rahmani, “ABD’nin üstünlüğü ortadan kalmayacak” sözlerine yer verdi. Baş stratejist ABD’nin hala inovasyonun merkezinde yer aldığını belirtti. Goldman stratejisti bununla birlikte ülkenin istihdam gücünün sağladığı yüksek üretkenliğe ve görece yüksek kurumsal bilançolara da işaret etti.
Mossavar-Rahmani, ABD borsasının 2022’i inişli çıkışlı bir seyirle geçirebileceğini ve yıl içinde rastgele bir noktada “düşüş” potansiyeline sahip olabileceğini söyledi. Lakin baş stratejist resesyon ihtimalinin düşük olduğunu belirtiyor.
Rapora nazaran Goldman, global büyümenin bu yıl %4,5 olmasını bekliyor ve bu oran da genel büyüme trendinin çok üzerinde. Öngörülerin gerçekleşmesi halinde ABD iktisadı 2022 yılında %3,9 oranında genişleyecek ve ülkedeki işsizlik yıl sonuna kadar %3,1’e kadar gerileyecek.
Goldman Sachs’ın öngörülerinde en büyük risk olarak Kovid-19 pandemisi gösteriliyor. Mossavar-Rahmani, pandemi sırasında enflasyonu körükleyen tedarik zinciri krizlerinin bu yıl hafifleyeceğini öngörüyor.
Beşerler tedarik zincirlerini Çin’den dünyanın öbür bölgelerine taşıyorlar. Bu da salgından evvel başlayan bir akımı destekliyor. Baş stratejiste nazaran tedarik zincirinin bir kısmı ABD’ye geri dönüyor yahut Meksika’ya taşınıyor.
Bu ortada Mossavar-Rahmani’ye nazaran, ABD’deki enflasyon muhtemelen bu ay ve Şubat ayında yüksek kalacak ve potansiyel olarak tepe düzeylerine ulaşacak ve akabinde 2022’de yavaş yavaş düşmeye başlayacak.
Baş stratejist, “Dışarıda bir sürü risk var. Lakin bu riskleri yönetebileceğimizi düşünüyoruz” dedi.
