Amerikan Merkez Bankası Fed bu akşam TSİ 21:00’de faiz kararını açıklayacak, Fed Lideri Jerome Powell TSİ 21:30’da basın toplantısı düzenleyecek. Bloomberg anketine katılan ekonomistlerin medyan beklentisi siyaset faiz aralığının yüzde 0-0,25’te bırakılması istikametinde.
Fakat ekonomistler Fed’in bugün varlık alım azaltımları (tapering) konusunda açıklama yapmasına kesin gözüyle bakıyor. Tek sıkıntı varlık alım azaltımının ne vakit ve ne kadarlık fiyatlarla başlayacağı.
Genel fikir birliği Fed’in varlık alımlarına kasım ayında başlaması ve bu süreci 2022 ortalarına kadar sonuçlandırması tarafında. Fed’in aylık olarak Hazine tahvillerinde $10 milyarlık, ipoteğe dayalı menkul değerlerde de $5 milyarlık azaltımlar gerçekleştireceği varsayım ediliyor.
Bloomberg Economics ekonomistlerine nazaran faiz artırımlarının ne vakit başlayabileceği konusunda bir takvim ortaya konması beklenmiyor. Bununla birlikte vadeli piyasalardaki fiyatlamalar ve ekonomist beklentileri 2022 sonuna gerçek 25 baz puanlık bir artırımın beklendiğini gösteriyor.
Bank of America, Wells Fargo ve TD ekonomistleri bugünkü toplantının doları desteklemesini bekliyor. Ortalarında Michelle Meyer’in olduğu BofA stratejistlerine nazaran, “daha süratli bir tapering” beklentisiyle “dolarda riskler üst yönlü”.
TD Securities’in ortalarında Jim O’Sullivan’ın olduğu stratejistler de Fed’in “tapering” açıklaması ile doların güçleneceği görüşünde. Wells Fargo’dan Mike Schumacher’a nazaran Fed’in “daha kalıcı enflasyonist baskıları” kabul etmesiyle dolar ve kısa vadeli tahvil getirileri yükselebilir.
Tutanaklarda değinilmişti
Fed’in Eylül ayında gerçekleştirdiği Federal Açık Piyasa Komitesi toplantısının tutanaklarında varlık alımlarının kademeli olarak azaltılmasına Kasım yahut Aralık ortasında başlanabileceği belirtilmişti.
Birçok Fed üyesi, varlık alımlarının azaltılması tarafında konulan gayelerde kayda bedel ölçüde ilerlemenin yakında sağlanacağını öngörürken, kimi Fed üyeleri tahvil alımlarının finansal riskleri yükselttiğini kaydetmişti.
Ekonomistlere nazaran Fed varlık alımlarını Kasım’da azaltmaya başlayacak
Bloomberg’in ekonomistlere dayandırdığı anketine nazaran, Fed siyaset yapıcılarının bu hafta, enflasyona ait kaygıların arttığı bir ortamda, ağır varlık alım programını daraltmaya başlayacaklarını duyurması bekleniyor.
Ankete katılan 49 ekonomistin çoğunluğu, ABD merkez bankasının Kasım ayında varlık alımlarını azaltmaya başlayacağı ve bu süreci 2022 yılının ortasında tamamlayacağı iddiasında bulundu. Fed’in halihazırda aylık toplam 120 milyar dolar olan varlık alımlarını, Hazine tahvillerinde 10 milyar dolar ve mortgage bazlı menkul değerlerde 5 milyar dolar azaltma kararı alması bekleniyor.
Ankete katılanlar, faiz artırımlarının 2022 yılında ya da 2023 yılı başlarında başlayacağı konusunda neredeyse yarı yarıya bölünmüş durumda. Katılanların çok az farkla çoğunluğu, faizlerin 2023 yılının başlarında artırılmaya başlanmasını beklerken, bu artırımlar sonucu gösterge faizin 2024 yılının sonunda yüzde 1,75 düzeyine ulaşmasını öngörüyor. Bu, Eylül ayında düzenlenen anketteki düzeyin çeyrek puan üzerinde.
2013’teki varlık alımı azaltımında ne olmuştu?
2008 finansal krizi tüm dünyada tesirini hissettirirken merkez bankalarının, ağır resesyondan kaçınmak ve finans piyasalarını yine olağan işleyişine kavuşturmak emeliyle, krize birinci reaksiyonları siyaset faizlerini sıfır düzeyine çekmek ya da yaklaştırmak olmuştu. Kimi faizler ilerleyen devirlerde eksiye bile geçmişti.
Bunun da sorunu çözemediği görülünce, olağan dışı metotlar gündeme gelmişti. Başta ABD ve İngiltere olmak üzere, Japonya ve Avrupa merkez bankaları varlık alımları yoluyla ekonomiyi canlandırmaya ve deflasyon sarmalından kaçınmaya çalışmışlardı.
Olağan dışı önlemlere en düzgün örnek, bilançosunun yaklaşık dört kat büyümesine neden olan Fed’in tahvil alım programlarıydı.
Krizi önlemek için alınan önlemler sonucu, bilhassa 2010 yılından sonra, fonlar, güçlü büyüme gösteren ve daha âlâ getiri imkanları sağlayan gelişen piyasalara akmaya başlamıştı.
Gelişen piyasalara yönelen bu fonlar kimi ülkeler üzerinde konsantre oldu ve net sermaye akışının yüzde 90’ı Brezilya, Çin, Hindistan, Endonezya, Meksika, Peru, Polonya ve Türkiye’ye yönelmişti.
2013 yılının ilkbaharında ABD iktisadının güçlendiğine ait işaretler gelmesi, periyodun Fed Lideri Ben S. Bernanke’nin 22 Mayıs 2013’te Kongre’de yaptığı konuşmada, yılın ilerleyen devirlerinde, varlık alımlarının suratında yavaşlamaya gidilebileceğini söylemeye yöneltmişti.
Bernanke’nin bu açıklamasını 19 Haziran’daki basın toplantısında da tekrarlaması ile birlikte, uzun vadeli ABD tahvil faizleri süratli bir yükseliş gösterirken, dolar öteki para üniteleri ve bilhassa gelişen ülke paraları karşısında güçlenmişti. 2013 yılının yaz devrindeki bu sert hareketlere, varlık alımlarının azaltılmasının yarattığı öfke manasına gelen “taper tantrum” dendi.
