BLOOMBERG HT ARAŞTIRMA
Borsa İstanbul’da son devirde bankacılık ve sanayi endeksi ortasındaki makas sanayi lehine işlemeye döndü.
Banka/sanayi rasyosu 0,46 ile tarihi ortalaması olan 1,91 düzeyinin epey altında bulunuyor.
Sanayi şirketlerinin pay senetleri TL bazında tarihinin en âlâ yıllarından birini yaşıyor. Endeks yılbaşından bu yana TL bazında yüzde 63 getiri ile öbür dallardan müspet ayrışmasını sürdürüyor.
Global büyüme öyküsü, nakdî teşvikler, merkez bankalarının gevşek para siyasetleri ötelenmiş talep ve artan emtia fiyatları yükselişin ana lokomotifleri oldu.
Performans dolar bazında incelendiğinde farklı bir tablo ortaya çıkıyor. Hatta endüstrinin lokomotifi olan birtakım firmalar, mevcut TL bazlı primlerine karşın çarpan ve piyasa kıymeti perspektifinde global emsallerinin altında kalmayı sürdürüyor.
Bu mühlet zarfı içerisinde global emsallerinden en fazla ayrışan dal ise bankacılık endeksi olarak öne çıkıyor. Geride kalan yıllarda hacim, piyasa pahası, endeks tartısı ve piyasa lokomotifi olan bankacılık endeksi son yıllardaki zayıf performansı ile endeks içerisindeki baskınlığını da kaybetmeye devam ediyor.
Pandemi öncesinde 1,23 düzeyinde olan banka/sanayi rasyosu 2021 yılı nisan ayında 0,41’e kadar gerileyerek tarihini en düşük düzeyine çekilmişti.
Yılın devamında; banka kârlılıklarındaki beklentiler, pay geri alımları, cazip değerlemeler üzere öyküler bu rasyoyu tekrardan 0,56 düzeyine kadar çıkarmıştı. Lakin son devirde TL’deki süratli bedel kaybı mühletince bu rasyo tekrardan sanayi lehine işlemeye başladı.
Her ne kadar Aralık ayı başından bu yana bankacılık endeksi TL bazında yüzde 15’in üzerinde getiri sağlasa da, endüstrideki yüzde 20’lik prim rasyonun sanayi tarafına kaymasına neden oldu. Kasım ayında başlayan TL’deki kıymet kaybı karşısında yatırımcılar; kasasında Döviz bulunduran yahut net satışları döviz geliri ile olan firmaları tercih etti. Tıpkı müddet zarfında emtia fiyatlarındaki yükseliş tekrar birtakım sanayi firmalarının primini destekledi.
Son sayılara nazaran BIST 30 şirketlerinin TL bazında yılbaşından bu yana performansına bakılırsa, en büyük getirinin yüzde 248 artışla Sasa Polyester tarafında olurken, dolar bazında yalnızca 6 şirket getiri sağladı. Bankacılık paylarında ise yılbaşından bu yana TL bazlı en büyük getiri yüzde 25 civarında Yapı Kredi bankasında olurken, Vakıfbank yüzde 9 kayıp ile hem bankacılık endeksinin hem de BIST 30 payların içerisinde en makus performansı sergiliyor.
