CEREN DİLEKÇİ/BLOOMBERG HT LONDRA TEMSİLCİSİ
Pandemi, global çapta tüm kesimlerde olduğu üzere perakende giysi dalında de büyük bir dönüşüm yaşanmasına neden oldu. 2020’nin birinci yarısında giysi devleri rekor sayıda mağaza kapattı, kesimde satışlar sert düşüş kaydetti. Pandemiyle birlikte düşük performans sergileyen mağazaları kapatıp online satışa yönelim arttı.
Dünyanın en büyük giysi perakendecisi Inditex kümenin 2019’un başında 7 bin 500 olan mağaza sayısı 6 bin 657’ye gerilemiş durumda. Bu periyotta küme, Çin’deki mağalazalarının yüzde 40’ını kapattı. Mağaza sayısını azaltarak online tarafa tartı vermesiyle satışları pandemi öncesi düzeyin de üzerine çıktı.
Zara, Pull&Bear, Massimo Dutti, Bershka, Stradivarius, Oysho üzere markaları bünyesinde bulunduran kümenin itici gücünü Zara oluşturuyor. Gelirlerinin üçte ikisi Zara’dan geliyor.
Online tarafa ağırlaşan küme, 3. çeyrekte online satışlarını yıllık bazda yüzde 28 oranında artırdı, satışlar 2019’un birebir devrinin 2 katına çıktı. Toplam satışlar içerisinde online satışların hissesini yüzde 32’ye çıkaran şirket, 2020-22 devrinde online tarafta 1 milyar euroluk yatırım yapma kelamı verdi.
Satışları yıllık bazda yüzde 37 artışla 19,3 milyar euro düzeyine çıkarken, net karı 2,5 milyar euro ile dört katına çıktı.
Satışlarındaki artışa karşın kar marjı beklentilerin altında kaldı
Üçüncü çeyrekte kaydettiği güçlü performansa karşın payları bilanço sonrası yüzde 3,5 oranında düşüşle 28 euroda süreç görüyor. Yatırımcıları keyifli etmeyen nokta, şirketin brüt kar marjının beklentilerin altında kalmış olması. Inditex CEO’su Pablo Isla, 7 yılın doruğuna çıkan brüt kar marjı performansının kendisini çok keyifli ettiğini söylese de yatırımcılar tıpkı görüşte değil. Kümenin 3. çeyrekte brüt kar marjı yüzde 60.9 ile beklentinin altında gerçekleşti, piyasa iştirakçileri yüzde 57,5 olan kar marjı öngörüsünü de düşük buldu. Bloomberg Intelligence analistleri, FAVÖK’ün beklentilerin altında kalması nedeniyle kümenin yıllık iddialarında aşağı taraflı revizyonu muhtemel görüyor.
Bloomberg’un analist beklentileri, pay için 15 al, 14 tut, 5 sat tavsiyesi içeriyor. Aralık ayı başında JP Morgan kümeye ait değerlendirmesinde, enflasyonist baskılar nedeniyle FAVÖK varsayımını düşürdü. Yakın periyoda dair öngörülen risklere karşın kümenin rakipleri ortasında daha uygun performans sergilemesini bekliyor. Kurumun 34 euro gaye fiyatla “Al” önerisi bulunuyor.
Enflasyonist baskıların yanısıra omikron kaynaklı kısıtlama beklentileri yakın periyotta şirket için risk teşkil eden ögelerin başında geliyor.
